现金管理类净值型产品业绩基准为3.64%,银行理财

  净值型理财产品体系

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“今年以来,银行的理财产品无论是数量还是收益率都处于下行的趋势,而新发行的理财产品中,净值型产品的占比相对较高。”某股份制行的理财经理告诉《证券日报》记者,“近期,前来咨询购买净值型理财的客户比之前多一些,越来越多的客户开始接受净值型理财产品。”

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数据来源:融360大数据研究院

目前银行理财净值化转型已步入第二个年头,转型路径逐渐明晰,存量压缩与增量拓展的博弈局面已成。但转型初期由于银行多元化资产投资和管理能力相对较弱,预计未来一段时间净值型产品综合业绩基准仍将有所波动;而对于固收等低风险资产投资,银行依旧具备一定管理优势,现金管理类净值型产品业绩基准或将继续延续稳步抬升走势。

理财经理主动推荐

  有些商业银行在收益分配策略上进行创新,设立业绩基准目标并引入“超额业绩回补”机制,向下不收管理费、向上收益分成。

净值型理财产品类似于公募基金,投资者承担风险,获得收益。但目前由于投资者对净值型产品的接受程度尚需时间,更加考验银行的资产管理能力和投研能力。为了让净值收益率波动相对平稳,银行会将大部分理财资金投向固收类资产,采用摊余成本法计量;一小部分投资权益类资产,采用市值法计量。

净值型产品综合业绩基准和现金管理类净值型产品业绩基准

在另一家股份制银行网点,理财经理向记者优先推荐了净值型理财产品。该理财经理告诉记者:“由于资管新规,目前我行推出的一大半产品都是净值型理财,其中,有一款半年期业绩比较基准在3.9%—4.1%之间的净值型产品,从年初到现在该款产品的平均历史业绩为4.3%,您可以考虑这款产品。”她还表示,“以前很多客户都倾向于购买固定收益的产品,对净值型理财产品不了解,所以我们也不主动推荐。但是随着净值型的产品越来越多,现在很多投资者开始接受该类型的产品,而且购买的人还挺多。”

  一家股份行资管部总经理表示,净值化转型要求银行理财降低对“非标”的过度依赖,打造既符合银行理财自身经营优势,又能满足客户需求、具备较强市场竞争力的净值型产品线,这就要求建立属性明确、风险等级清晰的分层管理体系。

据融360大数据研究院监测数据显示,3月份发行的净值型产品主要投资类型为混合类和债券类。混合类是指投资类型多样化,既包括标准化债权资产,也包括非标类资产。银行类货基产品主要以银行存款类资产配置为主,标准化债权的配置中主要以债券类为主。

理财产品净值化转型持续深入

据融360大数据研究院不完全统计,6月份发行的净值型理财共980只,较上月增加42.44%。净值型理财发行量近期保持高速增长。其中封闭式产品763只,占比为77.86%;开放式产品217只,占比为22.14%。华夏银行、青岛银行、工商银行为6月份净值型理财发行量前三的银行,净值型理财发行量分别为116只、86只、74只,较上月飙升。

  银行理财加速净值化转型的背景下,商业银行在产品端与投资端均展开行动。

目前净值型理财产品主要有T+0产品、定期开放式类产品、封闭式产品。T+0产品也称为“类货基”产品,所以大部分银行的收益展示方式也和货币基金类似,有7日年化收益率和万份收益,适合保守类投资者;而定期开放类和封闭式产品根据资产配置的不同也适合于不同的投资者。

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上述理财经理递给记者一张理财产品宣传单,记者发现排列在前几位的都是净值型理财产品。例如,目前在售的一款净值型产品,业绩比较基准为4.65%,1年期开放一次,起购金额为1万元。

  固定收益+FOF/MOM

数据来源:融360大数据研究院

银行理财净值化加速转型背景下,投资者产品收益关注重心由“预期收益率”转向“业绩比较基准”。为较好反映净值理财产品市场整体收益水平,以固定收益类、权益类、混合类、商品及金融衍生品类业绩基准为依据,加权计算净值型产品综合业绩基准。此外,考虑到银行投资管理风格偏稳健,现金管理类净值型产品由于其在过渡期内可以采用摊余成本法估值,且具备风险较低、期限灵活等特征受绝大多数银行所青睐。因此,下文主要对该两类净值型理财产品业绩基准进行分析。

■本报记者 彭妍

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2018年资管新规和理财新规的落地,促使银行理财净值化转型加速。据各家银行2018年年报数据显示,净值型理财产品规模占比不断提升,其中浦发银行的净值型理财占比提升至48.68%,净值型理财规模突破4000亿元。2018年农业银行的净值型理财规模超5000亿元,占比为31.80%。而招商银行早在2017年净值型产品占理财产品余额的比重就已达到75.81%,属于较早进行理财产品净值化转型的银行,在2018年仅披露了符合资管新规净值管理要求的净值型产品,占理财产品余额的14.04%。

资管新规以来,净值型产品综合业绩基准整体走势有所起伏,缘于构成综合业绩基准的各子类产品(固定收益类、权益类、混合类等)基准业绩变动较大,即便经过风险调整后,净值型产品综合业绩基准仍有较大波动。而现金管理类净值产品业绩基准整体呈现上行走势,在于现金管理类净值产品主要投资于货币市场工具、低风险债券等资产,底层资产的收益走势相对平稳。

在资管新规和理财新规的推动下,银行理财产品净值化转型加速。

  事实上,国有商业银行也开始重点推介T+0现金类产品。

图2-1 2019年存续净值型产品数量

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)和《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)的出台推动银行理财产品向净值化转型,净值型产品存量持续走高。据普益标准统计,截至2019年4月,全国银行净值型理财产品存续量达7013款,同比增长4851款。

净值型理财产品发行加速

  一位全国性股份制商业银行经理透露,5月中旬该行全新推出一款“1天净值理财产品”。该产品申购T+1起息,赎回实时到账,每日公布万份收益及7日年化,起投金额为5万元,且7×24小时申购,非交易时段最高赎回可达5万。由于可快取、操作透明,一经上架就迅速售罄。

1] 净值型产品年化收益率计算方式为3月份月末净值和月初净值的增长率进行年化计算。

数据显示,2019年4月,净值型产品综合业绩基准为5.51%,环比上升89BP,基准指数环比上涨15.70点至97.18点;现金管理类净值型产品业绩基准为3.64%,环比增长1BP,基准指数环比增长0.33点至120.93点。

本报记者在上述银行网点停留约半小时,观察了理财经理向前来咨询理财产品客户推荐的重点产品。其中净值型产品为第一推荐,结构性存款为第二推荐,高收益的非保本理财为第三推荐。

  记者采访发现,多家商业银行近期推出T+0现金管理类产品。其中,部分银行对净值化现金管理产品实现从无到有的首次布局。

融360大数据研究院认为,净值型产品之所以大部分封闭式理财,一方面由于净值型产品波动较大,开放式产品可能会面临投资者赎回压力,也更考验银行的投研能力;另一方面,由于非标资产期限相对较长,且资管新规监管下期限错配受限,所以银行更愿意发行长期封闭式产品来对接非标资产。

“净值型产品最近卖得挺快,产品一发售当天就卖完。”在位于北京市上地附近的一家银行网点,一位理财经理拿出理财产品宣传单向记者介绍道,“近期,净值型理财产品发行的数量挺多,上周有6款净值型理财产品已经售完,业绩比较基准在4.6%—4.7%之间,开放频率为2年和3年,起购金额都是1万元。目前只有一款半年开放一次、业绩比较基准为4.1%的净值型理财产品,起购金额为5万元。”

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