由于境内市场今年下半年以来利率上升较快澳门

香港4月25日 - 星展银行周一称,最近中国企业境外发债转趋活跃,因国内违约频繁打击境内发债意慾,而国企改革和走出去的融资需求亦有所增加。

香港5月11日 - 一些企业正在准备进入离岸人民币债券市场筹资,为本季到期的债务进行再融资,这些企业所面临的将是一个愈来愈对人民币信心动摇的市场。继2015年离岸人民币债券发行量下滑之后,本季将是对投资人买兴的最大考验。

成本助推 房企、地方城投发力境外融资

星展银行香港分行企业及机构银行董事总经理郑思祯称,最近国内债券市场违约事件频频发生,投资者担心债券质素下降,故有不少发行人暂缓发债计划,并转而寻求境外发行的可能性。

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中企今年密集海外发债1800亿美元

“此前国内企业对境外美元债比较谨慎,多数选择发行境内债券,但最近境内企业已开始留意境外发债机会,我们亦接获不少生意,相信未来一段时间市场发行美元债甚至欧元债的数目将会增加。”她说。

2010年11月1日,香港,一名男子站在电车上的巨型人民币货币符号标识旁。REUTERS/Tyrone Siu

中资企业海外发债再次迎来高峰。彭博统计数据显示,2017年以来,中资企业海外发行美元债约1800亿美元,较去年增七成,创下历史新高。业内人士预计,中企海外发债规模明年有望继续保持在较高水平,或达到2000亿美元。

但她指出,海外投资者仍然担心人民币贬值的风险,企业发行点心债的意慾不大。

根据中银国际的资料,第二季到期的离岸人民币债券将达528亿元人民币,较去年同期高出45%,比今年第一季高出55%。

谈及今年中资企业海外发债规模的快增,业内人士表示,这与境内债券市场融资成本的上升不无关系。摩根大通债务资本市场中国主管谢桐表示,由于境内市场今年下半年以来利率上升较快,发行人如果纯粹从利率角度去衡量,海外债券从中长期来说具备一定优势。

星展香港最近有份参与中国石化(600028.SS)、中国飞机租赁的美元债发行,下周还有一支国内地方国企首次境外美元债的发行。

多家房地产企业已开始重新进入香港的点心债市场筹资。

穆迪大中华区信用研究分析主管副董事总经理钟汶权也表示,2016年,很多企业发行人担心海外融资成本会随着人民币贬值上升,而在今年,伴随着汇率的企稳,这方面的压力也有所减少。

郑思祯说,预期中国企业境外融资需求将会增加,因国企改革和走出去的步伐加快,星展香港手上已有一批筹备中的融资专案,包括债券发行、IPO、过桥贷款、收购融资和项目融资。

但随着违约风险升高,愿意认购的投资人数量势必缩水,同时也将会要求获得更高回报,这将使发债方的举债成本居高不下好一段时间。

除去短期的成本因素,中资企业海外发债快增也与中资企业本身的需求以及海外市场的特点不无关系。谢桐表示,越来越多的中国企业开始在海外进行项目运作或兼并收购,有相应的资金需求,也有动力去进行海外融资。经过多年的探索和尝试,海外发债已经成为一条成熟的融资渠道。“如果去看海外发债中企名单的话,有很多名字都是新的,很多中企都是第一次在海外发债。”谢桐说。

她并指出,国企改革方式愈来愈多样化和创新,例如华润医疗集团向凤凰医疗注入医疗机构换取后者的单一最大但非控制性权益,反映改革朝向市场化和专业化,是“非一般的借壳”,此类合作使双方得益,因凤凰医疗原有管理权和团队不变,但业务规模扩大,且华润成为主要股东后的企业融资成本大大降低。

“我们的点心债筹办案件正在逐渐增加,我们有好几个来自中国的案子预计这个月透过私募完成,”香港一家中资银行的债权资本市场投行人士称。

钟汶权在接受《经济参考报》记者采访时也表示,境外市场其实是国内市场的有利补充。国内金融市场的投资群体与境外金融市场的投资群体不同,其风险偏好也有所不同,尤其是境外美元市场,由于历史比较长,不仅投资者对比较长期的债券有一定需求,而且其二级市场也具备更好的流动性。

据不完全统计,截至上周五,4月以来已有逾百家发行人取消或推迟发行超短融、短融、中票及企业债等,累计规模995.4亿元人民币。

原本在境外发行人民币或美元计价债券的中国发行人,在去年转而寻求境内筹资,原因是境内流动性充足、人民币贬值,以及中国政府对境内债券市场的准入更为宽松。

从今年海外发债的中资企业类型来看,除了长期以来的发债大户央企之外,房地产企业和城投类企业也占据重要一席。Wind数据显示,今年房企海外债发行数量已达74只,实际发行规模超过366.58亿美元,继续刷新历史高位,且较过去两年发行总和增逾99.4%。其中,11月房企海外计划发债规模35.5亿美元,债券数量9只,重回下半年以来高点。“很多房企在海外都有存量债券,存在滚动发行的需求。”钟汶权表示。

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