任何远离量化宽松的措施,令市场感到意外

美联储预计会维持利率不变,但或修改对美国经济前景的描述,以反映出更为良好的形势,从而给将来的加息打通道路。

日本央行周三将结束两天会议,同样也有可能撼动全球债市。

* 日本央行维持政策不变,令市场感到意外

伦敦7月28日 - 投资人周四买入超过80亿欧元意大利新债,目前意大利部分公债较西班牙可比公债收益率差为2015年初以来最高。周五意大利的银行将面临严峻的压力测试结果公布。

伦敦9月20日 - 欧元区长期公债收益率周二下跌,因日本央行料采取的行动可能将令日本投资者远离本国长期债券,转战欧美。

日本央行周四可能下调物价预估,并讨论日圆强势、全球需求乏力以及疲软的消费对通胀预期的打击,是否到了有必要再实施一轮刺激政策的程度。

日本央行可能改将负利率作为货币政策的主轴,市场担心,任何远离量化宽松的措施,都暴露出全球央行弹药逐渐耗尽的窘境。

* 股市下挫,投资者转向债市躲避风险

本周意大利10年期公债较西班牙可比公债收益率差触及14个基点,创2015年2月以来最高,在周五欧盟压力测试结果公布前仅小跌至11个基点。市场预计压力测试将显示意大利银行可能在表现最差的银行之列。

日本央行将于周三公布政策会议结果,市场广泛预期该央行会将货币政策首要焦点转向负利率方面 。该央行还料将聚焦让公债收益率曲线变陡,即把资产购买计划重点放在短期债,从而提升长期日本公债收益率相对短期债的收益率。

彭博周五在其网站上报导称,日本央行正考虑使其对金融机构的借贷计划适用负利率。报导引述数位匿名消息人士的话称,日本央行若决定进一步调降针对银行存放在央行的部分资金适用的负利率,则可能考虑采取上述新举措。

了解央行想法的消息人士称,由于已实施三年的大举印钞举措未能推升通胀率,因此日本央行预计将把政策重点从休克疗法转向对抗通缩的长期战斗。

* 美联储暗示不急于升息

意大利政府标售了65亿欧元的五年和10年期公债,以及至多20亿欧元的浮息CCTeu债券。

“若日本央行周三宣布一个陡化收益率曲线的超大措施,或许会造成压低美国及欧洲长债收益率的效果,”德国商业银行利率分析师David Schnautz称。

“看上去有一些预期认为日本央行周四将放松政策,”荷兰合作银行固定收益策略师Lyn Graham-Taylor说,“这很有意思,因为上次日本央行放松政策被视为是对全球市场的忧虑信号。”

分析师指出,日本央行的说法及作为,可能会在欧元区债市造成影响,因为欧洲央行目前正在实施量化宽松,外界担心欧洲央行的选项也在减少。

* 德国4月通胀转为负值

“这是压力测试结果出炉前一天,这可能不是巧合,”荷兰国际集团资深利率策略师Martin van Vliet表示。

他表示,这种走势将是由日本保险业者及退休基金所推动,因它们通常购买与其债务等量的较长期公债,所持较长期日本公债可能出现亏损,令它们将转向海外债市。

10年期德国公债收益率持稳于0.23%,距离上周触及的一个月高位0.24%不远。

“量化宽松一直都是一个压低债券收益率的工具,而如今日本央行却暗示它可能会逐渐远离这个作法,”德国商业银行利率分析师David Schnautz称。

伦敦4月28日 - 德国公债收益率周四下跌,此前日本央行维持政策不变,令市场感到意外,美国联邦储备理事会并未暗示很快升息。

在经济历经三年衰退之后,意大利银行业问题贷款金额多达3,600亿欧元,这是投资人关切的焦点,且对相关股票及政府债券造成打压。

“长期券种有风险,因为如果日本央行走上这条路,这很可能就是欧洲央行将步其后尘的讯号。但市场目前似乎是受到这个短期预期的驱动,”他称。

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