国联安增利债券基金成了其中惹眼的一员,标准

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  文/雨农 设计/梁向军

  专访国联安债券组合管理部总监冯俊

  记者吴玥 

  新浪财经讯 今年以来股弱债强的格局令债券基金成为香饽饽,创新封闭债基也终将迎来一名生力军。据悉,国内首只一年期创新封闭债基——国联安信心增益债券基金即将于本周五(6月11日)结束募集。

           国联安固定收益组合管理部总监冯俊

  一分一厘并不起眼的收益,最终成就了不少债券基金在2010年的异军突起,国联安增利债券基金正是其中表现最优异的基金之一。日前,国联安基金公司固定收益组合管理部总监、国联安增利基金经理冯俊接受记者采访。

  ⊙本报记者 吴晓婧

  截至5月7日,上证指数跌幅18.31%。在A股震荡下跌的影响下,标准股票型基金平均净值增长率为-10.97%,标准指数型基金平均净值增长率更是仅为-18.84%;与此同时,大部分债券基金却实现正收益,加权平均收益率达2.07%

  注重信用债投资的国联安信心增益债券基金,引入了首年封闭运作的创新设计,以期在减少流动性冲击的基础上获取更高的收益率。来自渠道的反馈信息看,自5月17日发行以来,这只创新债基得到了代销机构和投资人的关注,的其市场反响明显优于同期发行的股基。

  :投资市场充满了机会,也有很多迷雾。很多你眼睛看到的东西其实都是错误的,而一些未见的也许才是真实的。比如对宏观经济的预判,就需要独立于经济学家甚至是公开的数据之外,整体考虑经济背后的逻辑以及潜藏的风险。眼见不一定为实,反而可能成为投资决策的伪证。

  国联安增利:稳居一级债收益榜首

  一分一厘并不起眼的收益,成就了国联安基金(微博)固定收益团队的异军突起。固守己心和稳健勤勉,最终证明时间和研究的价值。

  在突出的业绩表现下,不少优质债券基金今年以来规模亦大幅增长。一季报数据显示,华富收益增强债券基金总份额达到14.38亿份,相较于去年年末的7.38亿份翻了一番,而进入二季度后,该基金规模仍在持续增长中。

  除了创新的产品结构设计引人关注外,在同系债基收益趋同性因素下,国联安旗下既有债基的优异表现也是吸引投资者关注这只创新债基的重要原因。银河证券数据显示,截至6月8日,国联安信心增益拟任基金经理冯俊参与管理的国联安增利A/B今年以来净值增长率分别为4.59%、4.40%, 在同类基金中排名居前。

  证券时报记者 张哲

  WIND统计显示,截至9月3日净值数据,国联安增利债券A近一年净值增长率达到16%,明显高于同类基金9%的平均收益率,稳坐一级债基收益冠军之位;今年以来,国联安增利债券A的累计收益也达到10.43%,同样位列一级债基收益排行榜第四名。而自2009年3月11日成立以来,尽管经历债市牛熊轮回,国联安增利债券基金始终没有跌破过面值。

  2001年踏足债券行业,作为一个债券投资的“老兵”,冯俊坚信,克服浮躁、稳健勤勉投资,不梦想意外的暴发机会,靠着为持有人争取的点滴收益积累,最终一定会打造出低波动且持续稳定的绝对收益产品,收获“时间的玫瑰”。

  三大因素催热债基对于债券基金今年以来业绩、规模的双丰收,业内人士指出主要有三大因素造就:首先,股债"跷跷板"效应。诺安优化收益债券基金经理张乐赛认为,近期股市下跌造成较多资金流入债市,对老债券基金已配置券种的价格起到推升作用。截至5月7日,中证国债指数上涨3.30%,中证企债指数上涨2.76%,中证金融债指数上涨3.14%,使债券基金普遍获得较好的投资回报;其次,抵御通货膨胀。最新公布的4月份CPI同比上涨2.8%,创出年内新高,通胀压力渐显。与此同时,一年期定期存款利率仅为2.25%,在负利率背景下,农银恒久增利债券基金经理陈加荣建议,风险偏好偏向稳健或风险承受力较弱的投资者,可配置债券基金,既可回避股市大幅波动,也能起到抵御通胀的作用。据WIND数据统计,不少债券基金近一年收益率大幅跑赢

  对于时下各界关注的加息预期对债基的影响,冯俊认为加息不一定是坏事。信心增益债券基金主要以“信”为主,通过投资信用债获得高收益;如果加息,企业还本付息能力加强,债券收益增加。另外,债券是有期限的,对库里的债券来说,连续加息是压力;但对库外的债券来说,加息反而会提高债券收益。,压力和推力同时并存。对库里的债券来说,连续加息是压力;但对整体的债券收益率水平加息反而会提高债券基金的收益。而就信心增益债券基金本身而言,其独特的一年封闭期设计,有助于减少流动性冲击,收益有望超越传统债基。

  今年股市调整,股票基金收益欠佳,而债券基金聚沙成塔,获得了不错的收益。国联安增利债券基金成了其中惹眼的一员。日前,在上海陆家嘴星展银行大厦国联安基金大会议室,国联安固定收益组合管理部总监、国联安增利基金经理冯俊接受了记者的采访。

  对于旗下债基的优异表现,冯俊表现得十分谦虚,“没有什么制胜秘诀,只不过抓住了今年以来信用债、新股、可转债三个大的机会。”半年报显示,国联安增利上半年的企业债占比49.3%,可转债为7.43%,权益类投资为6.27%。

  经济拐点或在二季度末

  CPI,如农银汇理恒久增利基金截至5月7日最近一年累计净值增长率为4.88%,是投资者抵御通胀的较好投资品种。

  相对国债而言,信用债券由于承担了信用风险因而具有较高的投资收益率。 冯俊认为,目前信用利差处于历史高位,有继续收窄的空间。一方面,相对于2007 年、2008 年的高利率环境,现在的信用利差已经隐含了2次左右的加息预期;另一方面,从统计的各资信企业债券的隐含违约率来看,依然处于相对低位,从技术上不存在高估的可能,可以说信用债当前正处于历史上较好的投资配置期。

  信用债+新股+可转债

  “上半年,我们预期到金融危机的长期压力和短期政策之间的冲突,认为经济周期的弱势在短期内难以逆转。因此我们一直超配信用债,在二、三月份开始增仓长期利率品种。”冯俊介绍,基于对股市短期走势的不乐观及新股的发行高溢价的判断,在新股申购方面采取分类报价等谨慎的态度,快速减持解禁个股,力争保持净值的稳定。

  对于债券投资而言,宏观经济研究再怎么强调也不为过。对于手握重金的基金经理而言,对宏观经济的预判,则需要独立于经济学家甚至是公开的数据之外,整体考虑经济背后的逻辑以及潜藏的风险。

  最后,资产配置必备。华富强债基金经理曾刚表示,股指经过几轮牛熊起伏,投资者越来越认可资产配置的重要性,但是目前国内债券基金的占比和国际成熟市场相比还是较低。据统计,债券基金在美国、欧洲、日本的基金市场中的份额占比分别约35%、35%、80%,而国内债券基金占比仅为5.3%左右。而且债券基金长期业绩比起股票基金并不逊色,过去3年年化收益率近10%,在降低整体组合波动性的同时,也是获取长期稳健收益的法宝。

  冯俊介绍,未来国联安信心增益债券基金成立后,将采取利率策略、信用策略、息差策略等积极投资策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,深入研究公司债券、企业债券、金融债、国债等固定收益类资产的投资价值,构建固定收益类资产的投资组合,实现基金资产的稳定增值。

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