季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何澳门新葡

报告要点

中国本网讯:需求平稳奠定涨价基调、供给受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜,是今年钢铁行业区别于往年的核心特征,进而造就了行业几乎史无前例的盈利高度与持久度。回归当下,淡季源于限产预期而迅猛上涨,旺季又因8 月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌,3 季度钢价反季节性表现无论涨跌都有过度,一轮多空预期之后,4 季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何?

报告要点

基本面稳定,1季度钢铁行情依然值得期待

事件描述

    前言:反季节性行情过后,4 季度钢价又将何处何从?

复盘:同是反季节,钢价Q4 异同背后隐藏怎样逻辑?

    事件描述

    本周钢铁板块上涨4.44%,钢价基本维持稳定,估算毛利略有回落,钢厂+钢贸商总口径库存数据环比增长9.40%。旺季缺口的预期是本轮行情启动的基础,上周周报中我们也曾提到,钢价所反映的基本面趋势,是行情能否持续的关键。

    事件1:今日夜盘黑色期货延续本周以来反弹趋势,其中主力合约螺纹钢、热轧、矿石分别上涨0.61%、1.15%、0.43%;事件2:安阳钢铁今日发布公告,预计公司2017年前三季度归属于母公司股东净利润约为9亿元-10亿元,公司上年同期归属于母公司股东净利润1.40亿元。

    需求平稳奠定涨价基调、供给受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜,是今年钢铁行业区别于往年的核心特征,进而造就了行业几乎史无前例的盈利高度与持久度。回归当下,淡季源于限产预期而迅猛上涨,旺季又因8 月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌,3 季度钢价反季节性表现无论涨跌都有过度,一轮多空预期之后,4 季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何?

通过复盘1997 年以来4 次钢价在3 季度反季节性表现及随后4 季度涨跌走势时行业运行特征,发现:1)3 季度反季节性行情表现过后,钢价4 季度仍将在需求上行/下行趋势主导下,延续全年涨跌走势,背后原因并不难理解,对于周期领域而言,毕竟需求趋势始终是核心矛盾;2)需求趋势鲜明,则需求主导价格方向,需求趋势平稳,则供给左右钢价涨跌,如2013 年与2016 年之别,从这一点来看,今年我们似乎又在经历类似2016 年那样,供给缺乏弹性的过程。

    长假期间钢坯价格上涨,海外钢铁股多以上涨为主。

    我们对1季度钢价维持乐观判断:1、得益于取暖季限产,目前行业库存水平依然处在历史低位,短期钢价负面因素较少;2、虽然2月为季节性淡季,但由于现货价格前期跌幅较大,目前现货已经低于期货,补库存性价比提升,农历日期也显示本轮冬储幅度较大(本周103万吨,历史平均为37万吨)。

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