具备多年成熟工程经验的公司在当下市场环境下

    台湾半导体和面板产能向大陆转移,台系亚翔承接优势明显。近年来台湾半导体以及面板产能向大陆转移趋势明朗,公司作为台系企业,深耕国内洁净室领域,有明显的承接优势,成为洁净室系统工程的优选企业。

    投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.01亿元、2.97亿元和3.93亿元,EPS为0.94元、1.39元、1.84元,对应市盈率分别为24倍、17倍、13倍。给予“买入”评级。

    台湾半导体和面板产能向大陆转移,台系亚翔承接优势明显。近年来台湾半导体以及面板产能向大陆转移趋势明朗,公司作为两家台湾系统集成企业之一,深耕国内洁净室领域,有明显的承接优势,成为洁净室工程的优选企业。

    洁净室行业壁垒高,下游客户要求极其严格。IC 半导体、光电类产品制造商一次性建厂投资通常高达数十亿美元,其生产条件要求非常严格,任何一个小瑕疵会影响芯片和面板的良率,对洁净室的稳定性要求非常高。截止2017年6月底,公司完成27个半导体产业工程、43个面板企业工程,从洁净室施工者发展为一个无尘环境打造者,过去众多的历史积累受到和舰科技、友达光电等数十个知名客户的高度认可,提升了后续获得订单的可能性。 近期半导体领域订单持续,符合产业特征。据悉,半导体“大基金” 正在准备启动第二期,预计规模将超过一期(实募1,387亿),二期“大基金”的启动将会进一步加速产业投资和发展,公司也将大为受益。

    土动工的晶圆厂会在2018年陆续进入到洁净室装修及二次配管阶段,这将为洁净室工程整体解决方案提供商业绩的成长带来助力,亚翔集成今年7月份中标的福建晋华电力空调给排水二次配项目和武汉新芯二期工程的洁净工程项目便是较好的佐证。

    投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.01亿元、2.97亿元和3.93亿元,EPS为0.94元、1.39元、1.84元,对应市盈率分别为28倍、19倍、15倍。给予“买入”评级。

    点评:

国内半导体和面板处于产业风口,下游强劲需求带动600亿洁净室工程需求。根据统计测算,预计未来3-4年半导体+面板总投资达到年均4,410亿元,对应洁净室工程440-660亿空间(10-15%),洁净室工程作为半导体和面板行业的前期投资将最先受益,公司以20%以上的市占率充分享受行业高增长红利。

    投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.01亿元、2.97亿元和3.93亿元,EPS 为0.94元、1.39元、1.84元,对应市盈率分别为30倍、20倍、16倍。给予“买入”评级。

    盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级得益于母公司台湾亚翔工程多年的成熟建设经验以及与台系诸如联电、南亚等的合作基础,公司在国内洁净无尘工程领域具备非常明确的先发优势。台湾亚翔历时近40年,从传统机电工程逐渐转型成为推动海峡两岸无尘室建设的核心舵手,在近年来我国半导体前道制程领域大笔投入的当下,有望充分享受行业成长带来的时代红利,这是非常鲜明的掘井者逻辑,我们看好公司未来几年内的成长弹性,预计2018-2020年净利润分别为2.34、3.05、3.42亿元,当前市值对应PE分别为19.2、14.7、13.1倍,予以公司买入评级。

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