但部分券商却已开始唱多大盘蓝筹投资风格的基

摘要:加息突然而至,尽管市场未来走势仍方向不明,但已有不少精明的投资者将目标锁定ETF、LOF这些可上市交易型基金。选不好股票,不如选指数型基金,可上市交易的,跟买卖股票一样简单。投资者刘女士昨天就一直在琢磨买哪只指数型基金。而与刘女士步调一致的是,多...

  4月,融资融券、股指期货的正式登场,给蓝筹股带来了走强的契机。

  上半年重配低估值大盘股蓝筹股和周期股基金表现突出,比如鹏华价值优势、南方隆元产业主题等,净值涨幅分别为6.89%、6.57%。今年1、2季度低估值大盘股蓝筹股和周期股较为抗跌,中证100指数和上证周期指数分别下跌0.49%、0.41%,而部分小盘股和非周期性行业跌幅较高,比如中证500指数和中小板指数下跌幅度分别为7.24%、14.83%、医药生物制品下跌13.47%。

  000031 华夏复兴-38.44 104.33 18.07 0.0024 0.0026 0.0048

  4, 从流动性来看,ETF基金由于其套利机制,其流动性相当于成份股流动性加总;LOF基金取决于基金的规模,和买卖双方投资者的数量以及交易活跃性。

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  选基应均衡配置

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  作为指数型基金,股票市场不存在来自经济基本面的系统性风险时,为希望分享经济增长的长期投资者提供了较好的被动式投资组合;ETF基金较大的波段性为有一定市场把握能力的投资者跟踪市场热点行业板块轮动,阶段性投资提供了较大空间;对于机构投资者或市场把握能力强的投资者,ETF基金为其提供了短期交易、价差套利、间接T+0、间接对冲等交易性机会。

  光大证券最新发布的研究报告显示,上证180价值ETF上周涨幅之所以一路领先,秘密皆在其持股结构中。统计显示,目前上证180价值ETF的采掘和金融行业配置比重合计高达72.9%,明显高于上证50ETF和央企50ETF等以大盘股为投资标的的产品,在12只ETF中位居榜首。由于上周爆发力最强的板块正是采掘和金融,从而成为上证180价值ETF净值大涨的最有力推手。

  事实上,在券商研报唱多大盘蓝筹之前,ETF基金就已迎来了巨量净申购。上证所数据显示,3月22日~26日,博时超大盘ETF出现了62.36亿份的天量净申购,其中申购份额为69.41亿份,赎回份额为7.05亿份。同为跟踪大盘蓝筹股的华夏上证50ETF和华安上证180ETF也出现了净申购,上周华夏上证50ETF净申购份额为1.54亿份;华安上证180ETF净申购份额为15.15亿份。

华安上证180ETF

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  我们在与很多投资人交流的过程中发现,我们的很多投资朋友对ETF基金的投资不是很了解,或者有的干脆直接将ETF基金与指数基金等同起来。其实这两者这间还是有较大的区别的。今天我们从了解ETF基金与指数基金的区别入手,逐步了解这类很具投资价值的基金类型。

加息突然而至,尽管市场未来走势仍方向不明,但已有不少精明的投资者将目标锁定ETF、LOF这些可上市交易型基金。“选不好股票,不如选指数型基金,可上市交易的,跟买卖股票一样简单。”投资者刘女士昨天就一直在琢磨买哪只指数型基金。而与刘女士步调一致的是,多家券商本周均在研究报告中将上证180价值ETF列入其后期推荐的产品。

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  288001 华夏经典配置 -42.27 63.15 5.86 0.0005 0.0009 0.0018

  2, 从基金类型来看,ETF为指数型基金;LOF即可以是指数型基金又可以是主动配置型基金。

  申银万国最新的研究报告也指出,过去一周市场风格转换十分明显:周期性品种大幅跑赢消费品,大盘股大幅跑赢小盘股。目前来看,周期性品种的上涨更多属于对低估值的修复,还未受业绩上调的推动。由于业绩上调往往发生在经济上升的阶段,因而明年出现的可能性较大。目前,大盘股估值水平仍远低于小盘股,大盘股估值仍有提升空间。若投资者继续看好大盘股估值上升空间,可重点关注上证180价值ETF等风格偏大盘的ETF产品。

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  基金注重长期投资。基金的短期业绩受到市场风格的影响有所波动,然而股票型和混合型基金作为专业理财产品,其主动投资能力需要主要体现在长期投资性。基金管理人通过选择个股、调整行业配置等方式,为投资者创造长期财富的增值。

  沪深300 -65.95 96.71 -4.98

金融、保险业 36.91% 、采掘业 11.64% 、交通运输、仓储业 6.91% 、电力、煤气及水的生产和供应业 6.55% 金属、非金属 6.29%

  银河数据显示,上周上证180价值ETF一马当先飙升13.24%,周累计涨幅在12只ETF中高居第一。本周市场对上证180价值ETF的热情继续高涨。上证180价值ETF周一全天成交高达8991万元,较上周五3584万元的成交量大增150%。昨天,该基金盘中创出3.02元新高,成交额继续放大。

  事实上,不少券商对二季度行情的判断是,市场可能会出现风格转换,上证指数将在3000~3400点的箱体内运行。从各类基金的表现来看,3月26日至4月1日指数型基金的净值周涨幅在4.8%,股票型基金的净值周涨幅在4.22%,指数型基金的表现更胜一筹。

采掘行业

  鉴于此轮行情是流动性推动的估值修复行情,在经济缓慢回落见底,政策预期稳定的情况下,通胀预期和外围资金流入可能继续推动资源类公司,周期性行业估值修复行情可能在短期内持续,但大盘也可能出现短期阶段性整固。在对基金下阶段投资策略的选择上,一是可以选择近期业绩较好,而当前资产配置已经向均衡配置调整的基金,如东吴进取策略混合型基金、广发核心精选(270008,基金吧)股票型基金、嘉实价值优势股票型基金等。

  指数型基金投资策略的核心思想是相信市场的有效性,从而通过复制与市场指数结构相同的投资组合,排除非系统性风险的干扰而获得与所跟踪指数相近,相当于市场平均水平的收益。

  虽然从表现来看蓝筹股仍在“磨洋工”,但部分券商却已开始唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。而在4月之前,不少券商目光的焦点还集中在主题投资、中小盘股基金上。

  所有股票型基金均取得正收益,其中净值增长率在1.70%到3.90%之间的基金占比约八成。本周A股上涨,不少上半年表现较为逊色的基金在这周取得较好的收益,如银华内需精选、光大报的信中小盘等,净值收益率均在5%以上。南方隆元产业主题今年以来业绩一直较为突出,本周收益率为4.68%,该基金投资行业集中于国民经济产业相关行业,在寻求产业升级的主题下偏向于投资大盘蓝筹股,今年以来该基金取得了6.89%的正收益,领涨股票型基金。此外,鹏华盛世创新本周也取得5.06%的较好收益,该基金从四季度大比例提高社会服务业、房地产行业的配置。截止1季度末该基金重仓机械设备、社会服务和房地产业等行业。从其历史重仓股来看,该基金对大盘股的持有比例相对较重,与上半年大盘股占优的风格较为贴近,超越同期自身基准近9个百分点。

  除了均衡配置的投资策略外,富有经验的投资者可能希望从板块和风格轮动中获取收益,此类投资者可在风格类基金中寻找符合短期市场轮动方向的标的。可关注以大盘股为主要投资对象或者以复制大盘股指数为投资策略的指数型基金,如以上证50指数、上证180指数、中证100指数和沪深300指数等为标的的指数型基金。

友邦华泰红利 ETF

  东莞证券认为,3月末一些板块中的蓝筹股已有转强迹象,目前沪深300的2010年市盈率为16.1倍,市场估值重心处于历史偏低区域;融资融券、股指期货等历史性的金融创新正式登场带来了蓝筹股持续走强的契机,在基金选择方面,仍继续以基金管理人选股能力突出的股票型基金为主,同时可适当提升大盘风格基金的配置比例。

  图7、股票类分级基金母基金净值表现(%)

  此外,由于近期央行加息,以及对未来通胀高位持续的市场预期,债券型基金短期面临较大的市场压力。但从过去较长时间的历史数据来看,国内债券型基金的长期投资收益并不低,仍然是长期投资者可以选择的基金类型,建议此类投资者等待合适的市场时机,选择新发的债券型基金择时进行配置。(招商证券(600999,股吧)王丹妮)

行业配置前 5 名占基金净值比 (%)

  转眼间,券商研报关注的热点迅速切换,这是否意味着大盘股基的最佳投资时机已至?大盘股基品种众多,其中有哪些最适合在当下投资?《每日经济新闻》记者为您解密。

  最近一周ETF基金成交较为活跃,成交量较上周大幅增加,价格平均涨幅为2.90%,其中受益于中小板、中小盘股的良好表现,使得相关ETF基金表现相对较好,比如华夏中小板、诺安上证新兴产业、易方达上证中盘ETF等,价格涨幅均高于4%。ETF基金由于仓位较高(通常在97%以上),受到市场风格切换影响较大,投资者在选择指数型基金投资时,不但要关注标的指数的编制方式和行业覆盖,而且需要根据自身的风险承受能力进行不同风格类资产的合理配置,改善组合资产的风险-收益特征。

  163801 中银中国(163801,基金吧)精选 -40.08 73.68 7.12 0.0007 0.0011 0.0020

  5,封闭式基金每季度或半年公布组合,每日公布上一日净值;ETF基金每日公布组合,日间实时公布拟合净值。  目前在A股市场交易的有5只ETF基金,分别跟踪:深证100指数、上证50指数、上证180指数、上证红利指数、中小板100指数。这些指数总体跟随股票市场整体运行趋势,但由于样本股选择标准与数量不同、行业配置不同,其在不同的股票市场背景下表现不同。从指数构成的个股风格来看,中小板100指数重配金属、非金属,机械、设备、仪表,房地产业。在市场大盘股和小盘股风格转换以及板块轮动中,这些ETF基金各自有表现机会;上证50指数为沪市大盘股,上证180、深证100指数分别为沪、深大中盘股,上证红利指数囊括大、中、小盘股,中小板指数偏重小盘股。从行业配置情况来看,上证50、上证180重配金融、保险业,采掘业,交通运输、仓储业;上证红利指数重配金属、非金属,交通运输、仓储业,采掘业。

  方正证券3月初也指出,在市场持续调整的背景下,继续保持偏股型基金为主的配置,尤其是攻守兼备的品种。

金属非金属

  162102 金鹰中小盘精选(162102,基金吧)-35.01 79.65 14.39 0.0055 0.0031 0.0037

  而另外的作为同是上市交易型基金的封闭式基金,与ETF基金的不同则表现在:

  大盘风格ETF迎巨量净申购

  图9、部分稳健份额的折溢价率

  代码 基金名称 2008年净值增长率 2009年净值 2010年净值 2008年 2009年alpha 2010年alpha

  从2007年以来ETF基金的业绩表现来看,多数ETF基金涨跌幅一般超越了股票型基金指数和混合型基金指数。ETF基金表现出较大的市场波动性,牛市超越股票型基金指数和混合型基金指数。熊市由于保持了较高的股票配置比重,跌幅亦会大于股票型基金指数和混合型基金指数。

  值得注意的是,一些基金经理担忧地表示,蓝筹股若要持续反弹,需要大量资金支持,目前只能说存量资金开始活跃,增量资金并未大举进场,所以市场资金面还是偏紧。

  A股延续上周震荡走高,上证综指、沪深300指数分别上涨2.75%、2.92%。从市场风格来看,中、小盘股表现突出,中证200、中证500指数分别上涨4.05%、4.01%,高于中证100涨幅2.31%;非周期性行业表现略优于周期性行业,上证非周期指数上涨3.62%。 

  含杠杆的封闭式分级基金国联安双喜B在10月份行情中涨幅很大,一是反映了市场对后市继续上涨的预期,二是内含杠杆放大了分级基金净值上涨幅度,三是指数基金在上涨行情中净值增长更快,四是中证100指数是大盘股指数,不但充分反映了最近的行情特征,还反映了投资者对未来市场转换的预期。但值得注意的是,杠杆是双刃剑——在指数上涨的时候,杠杆基金净值上涨的速度加倍;但指数下跌的时候,净值也会以同样的倍数下跌。这一点已经在最近一周的市场上得到验证。杠杆放大了市场风险,杠杆分级基金仅适合那些有短线投资经验、技术分析能力较强的投资者。

金属、非金属 23.25% 、交通运输、仓储业 14.83% 、采掘业 14.25% 、电力、煤气及水的生产和供应业 10.95% 、机械、设备、仪表 5.71%

  另外,国金证券也指出,本着对大盘股恢复性上涨机会的布局,对大盘风格基金可进行一定比例的配置。

  三、分级基金

  股票型平均 -51.83 71.26 3.63 -0.0001 0.0003 0.0015

华安上证 180ETF

  券商4月唱多大盘股基

采掘行业

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  3, 从费率来看,ETF由于采取实物申赎,费率低。一般的指数型基金现金申赎增加基金经理的操作,费率高于ETF。

  中银国际在4月份基金理财投资月报中认为,市场的主要运行特征将是三条主线:除了新兴战略产业、区域经济振兴以外,周期性行业也会有表现机会。市场呈现大小盘股轮动、价值投资和主题风格轮动局面的可能较大。

  图4、部分行业指数和沪深300指数之比的走势

  鉴于三季度经济增速环比再次减缓,而预计四季度将迎来底部,经济基本面对基础市场有支撑,同时预期通胀水平较高,建议投资者在配置中应以股票型基金、混合型基金等权益类基金为主要配置,债券型基金作为分散风险的次要配置,建议配置比例为偏股型基金80%,债券型基金20%。

  与一般的指数型基金相比起来,ETF基金具体有何区别呢?

  东莞证券3月份的基金投资策略指出,在大盘企稳反弹之后,个股行情将再度活跃,现在应该“抛开大盘炒个股”,3月份主要推荐两类品种:一是有后续政策题材支撑的部分行业、区域概念,如新疆板块;二是和年报行情相关的小盘绩优有高分配潜力的品种。

7.70%

  相对于3年以上的较长投资期,偏股型基金是较好的基金投资类型。长期来看,中国经济向上的趋势不会改变,而股票类资产的长期预期收益一般高于债券型资产。在较长的时间段选择偏股型基金,基金的持续收益能力是最重要的指标之一。而基金管理公司管理资产规模、公司投资管理能力、风险管理能力和投研团队的核心竞争力和稳定性等,是持续增长业绩背后的基本面因素。

  而ETF基金(Exchange Traded Fund)即"交易型开放式指数证券投资基金",是一种上市交易的指数型基金。与其他类型的开放式指数型基金相比,ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点。具体而言,它具有组合透明度高、管理费用低、交易便利、资金效率高、交易成本低、参与资金门槛低等优点。

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图片 1图8、长盛同庆和估值优势的整体折价率

  过去3年业绩持续性较好的股票型开放式基金

  4, 从流动性来看,ETF基金由于其套利机制,其流动性相当于成份股流动性加总;封闭式基金取决于基金的规模和买卖双方的交易活跃性,由于折价,流动性较差。

  因此在蓝筹风格转换未定的当下,方正证券基金研究员洪枫向《每日经济新闻》记者表示,当下选基还需注重均衡配置。如华商盛世成长、兴业社会责任、银华核心价值优选等偏股型基金就一方面投资于中小盘股,同时又配置了较高比例的蓝筹股,这些攻守兼备的品种在当下来说比较适合投资。

名称 约定收益率 附加条款 名称 财务杠杆
同庆A 5.60% 对于母基金净值高于1.6元的部分,同庆A获取其中10%增强收益。 长盛同庆B 1.78
瑞和小康 0% 母基金净值介于1元和1.1的部分,瑞和小康获取80%收益;高于1.1元的部分,瑞和小康获取20%收益。 瑞和远见 --
估值优先 5.70% 对于母基金净值高于1.6元的部分,同庆A获取其中15%增强收益。 估值进取 2.04
合润A 0% 母基金净值高于1.21元的部分,合润A获取其中50%的收益。 合润B 1.67
双禧A 5.75% 每三年更新一次 双禧B 1.66
银华稳进 5.75% 每年更新一次 银华锐进 1.83
申万收益 5.75% 每年更新一次 申万进取 2.41
信诚500A 6.20% 每年更新一次 信诚500B 1.81
银华金利 6.50% 每年更新一次 银华鑫利 2.18

  162202 泰达宏利周期 -40.60 71.49 5.86 0.0003 0.0009 0.0023

  1, 一般的开放式指数型基金只能在一级市场上申购和赎回,交易仅仅涉及现金与基金份额; ETF基金在一、二级市场的交易涉及现金、股票和基金份额等。其申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制,投资者可以在ETF二级市场的交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。

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