债券型基金净值平均下跌0.05%,建议配置比例为偏

摘要:第1页 第2页...

    ——众禄基金研究中心2011年基金投资策略

  □招商证券 王丹妮 高昕炜

 鉴于三季度经济增速环比再次减缓,而未来市场预期四季度将迎来底部,经济基本面对基础A股市场有支撑,同时预期通胀水平较高的环境下,建议投资者配置中应以股票型基金、混合型基金等权益类基金为主要配置,债券型基金作为分散风险的次要配置,建议配置比例为偏股型基金80%,债券型基金20%。

  众禄基金研究中心 王晓娟/文

  受基础股票市场下跌影响,上周偏股型基金整体净值遭受不同程度损失。在主动投资的偏股型基金中,封闭式基金下跌1.8%;灵活配置股票型基金净值下跌2.26%,稳定配置股票型基金下跌2.5%;灵活配置混合型基金下跌2.28%,稳定配置混合型基金下跌1.84%。若以沪深300指数(下跌3.89%)为基准,各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。指数型基金和ETFs净值的跌幅分别为3.64%和3.15%。债券型基金净值平均下跌0.05%,保本型下跌0.81%,绝对收益型基金下跌1.44%。

  注意配置的均衡性

  一、2010年三季度基金业绩表现

  封基方面,截至上周五上海基金指数收于4322点,下跌2.86%;深圳基金指数收于4262点,下跌2.4%。包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为18.6%,到期期限超过3年的长期基金整体折价率21.9%,3年内到期的短期基金整体折价率6%。

  相对于3年以上的较长投资期,偏股型基金是较好的基金投资类型。长期来看,中国经济向上的趋势不会改变,而股票类资产的长期预期收益一般高于债券型资产。在较长的时间段选择偏股型基金,基金的持续收益能力是最重要的指标之一。而基金管理公司管理资产规模、公司投资管理能力、风险管理能力和投研团队的核心竞争力和稳定性等,是持续增长业绩背后的基本面因素。

  (一)基金市场概况

  根据对外部经济形势和出口的判断,出口的大斜率复苏可能会持续一到两个季度,货币增长和流通速度持续提升,外汇储备和外汇占款大幅增加,未来CPI转正也将促使存款流向资本市场。因此我们认为,今年四季度至明年一季度之间的反弹行情已经开始,而且此过程还没有结束。

  在选择长期投资的偏股型基金时,首先应选择综合实力较强的基金管理公司。考虑到国内市场逐步进入一个经济结构转型的阶段,通常转型期会持续3~5年时间,转型期间经济增长会产生波动,预期市场具有结构化局部性投资机会,因而在长期基金的整体风格上,应选择规模适中、投资范围宽泛,采用自下而上投资策略,并且长期选股能力较强的基金。

  2010年基金产品数量激增,截止到12月31日共有704只基金产品(包括封闭式基金),基金数量成直线上升态势(如图1),但是基金份额和规模却没有同比例增长,这多少和股指大幅震荡有关。2010年,共有154只新基金成立,从新基金的结构分布来看,除了股票型基金如常增加外,变化最大的是封闭式基金和QDII基金的扩容。2009年这两类基金中分别只有1只成立,而2010年新成立的基金中封闭式基金10只,QDII19只,基金数量的增加使目前基金市场的产品更加多样化、合理化。

  由于经济复苏路径基本上符合此前的预期,我们仍然认为在下一个投资期间内,权益类资产的预期收益高于固定收益类资产。因而在基金大类产品配置上,对偏股型基金的配置比例可高于固定收益类(债券型、货币型和保本型)基金。

  从中短期来看,市场对国内经济增速四季度见底已形成一致预期,从而对市场形成支撑。受外部流动性宽松的影响,资金向资源类周期类证券流动。从大盘股和中小盘股相对估值差异的变动来看,中小盘股的估值溢价偏高,未来出现估值回归的可能性较大。建议短期谨慎对待以中小盘股为主要投资标的风格基金、以及以中小盘股票指数为标的的指数类基金。在对基金下阶段投资策略的选择上,可以选择近期业绩较好,而当前资产配置已经向均衡配置调整的基金,如东吴进取策略混合型基金,广发核心精选股票型基金,嘉实价值优势股票型基金等。

图片 1图1:2010年基金市场规模

  偏股型基金选择方面,对于不擅长或无条件进行主动投资研究的投资者,投资指数基金或ETF是建立市场头寸、获得长期投资收益的良好工具。对于主动投资管理的偏股型基金,建议选择系统风险中等偏上、过去一段时间选股能力较强的基金进入组合。对于封闭式基金,随着时间接近年底,市场对封闭式基金分红的预期将逐渐增强。在投资策略上,短期投资者可选择当前净值和折价率均相对较高的封闭式基金。

  除了均衡配置的投资策略外,富有经验的投资者可能希望从板块和风格轮动中获取收益,此类投资者可在风格类基金中寻找符合短期市场轮动方向的标的。可关注以大盘股为主要投资对象、或者以复制大盘股指数为投资策略的指数型基金。如以上证50指数(2201.086,10.94,0.50%)、上证180指数(7113.246,24.82,0.35%)、中证100(3097.315,9.43,0.31%)指数、沪深300(3358.944,5.38,0.16%)指数等为标的的指数型基金。

图片 2图2:2010年新成立基金变化

   已有_COUNT_条评论  我要评论

   关注分红潜力较高封基

  资料来源:wind,众禄基金研究中心

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  含杠杆的封闭式分级基金国联安双禧B在10月份行情中涨幅很大,一是反映了市场对后市继续上涨的预期;二是内含杠杆放大了分级基金净值上涨幅度;三是指数基金在上涨行情中净值增长更快;四是中证100指数是大盘股指数,不但充分反映了最近的行情特征,还反映了投资者对未来市场转换的预期。值得注意的是,杠杆是双刃剑——在指数上涨的时候杠杆基金净值上涨的速度加倍,但指数下跌的时候净值也会以同样的倍数下跌。杠杆放大了市场风险,杠杆分级基金仅适合那些有短线投资经验、技术分析能力较强的投资者。

  (二)基金业绩表现

  对封闭式基金的选择主要考虑折价率对应的年化收益率提供的风险补偿和安全垫等因素。当前全部封闭式基金的折价率都在20%以下、其中剩余期限在2~5年的部分封闭式基金

  2010年,开放式偏股型基金平均上涨2.13%,远大于同期上证指数-14.31%的涨幅,期间397只开放式偏股型基金收益率分布在37.76%和-26.11%之间,华商盛世成长涨幅最大,而嘉实基本面50跌幅居前。分类来看,股票型中主动型基金平均上涨3.55%,指数型基金平均下跌12.42%,混合型基金平均上涨4.79%,债券型基金平均上涨7.20%。

  折价率提供的风险补偿为正值,而少数业绩较好的基金折价率较低。我们结合中期可供分配利润和三季度已实现收益等数据,并参考当前净值,可以估算当前各只基金的潜在分红能力。整体来看,封闭式基金当前的平均可供分配利润不高,其中分红潜力相对较高的有:基金汉盛(1.565,0.00,0.00%)、基金通乾(1.277,0.00,0.16%)、基金景福(1.163,-0.00,-0.17%)、基金金泰(1.216,-0.00,-0.25%)、基金安顺(1.120,-0.00,-0.44%)、基金景宏(1.170,-0.00,-0.34%)、基金安信(1.086,0.00,0.09%)、基金普惠(1.095,-0.01,-1.08%)等多只基金。

图片 3图3:2010年各类基金表现

 

  资料来源:wind,众禄基金研究中心,数据统计区间为2010-1-1~2010-12-31

TAGS:突出持续收益长期能力基金投资

   1、债基表现最好

2010年债券型基金净值增长率为7.20%,表现好于其他开放式基金。在可统计的126债券型基金全部录得正收益,其中,打新类债基上涨8.14%,偏债型基金上涨6.55%,纯债类基金上涨3.08%。债券型基金今年的良好表现主要有几个原因:第一、基础市场震荡调整,债券型基金的投资价值凸显;第二、2010年中证全债指数上涨3.10%,好于06、07、09年;第三,适当参与新股打新,2010年新股发行数量创历史纪录,债基的打新收益可观。

   2、混合型基金优于股票型基金

   股票型基金的法定最低仓位在60%,而混合型基金一般是40%,仓位和选股都对基金的业绩产生重要的影响,在市场风险来临时,混合型基金仓位上的优势决定其业绩上的绝对领先,因此,在今年的震荡行情里,混合型基金的平均业绩好于股票型。

   3、主动型基金优于被动型基金

   在趋势上行的行情里,指数型基金的优势毋庸置疑,能超越指数的主动型基金寥寥无几,2007年、2009年分别只有3只基金超越市场表现最好的指数深证100指数,而2010年,超越市场表现最好的指数中小板的主动型基金增加到18只。2010年表现最好的主动型基金华商盛世成长高于表现最好的指数型华夏中小板ETF17个百分点,而从平均收益率上来看,主动型基金的收益也大幅好于指数型基金,再次证明,震荡市行情下,主动型基金的投资价值整体高于指数型基金。

    4、QDII基金凸显分散风险价值

    QDII基金2010年平均净值上涨3.58%,业绩较好的基金有上投亚太优势、工银全球、华夏全球,净值分别上涨14.00%、9.27%、8.86%,业绩较差的有华宝兴业中国成长、嘉实海外中国、海富通海外精选,净值分别为-3.17%、-2.59%、-0.75%。2010年恒生指数上涨5.32%。道琼斯指数上涨11.04%,一方面表现较好的QDII基金的股票投资多数更偏重全球配置,另一方面,表现较差的基金净值损失有限,说明在全球经济复苏及国内经济结构调整的背景下,QDII基金分散风险的投资价值凸显,其中,投资风格注重全球配置且国家选择能力较强的基金更优。

2010年股票—主动型基金涨幅前5名、后5名

证券代码

证券简称

期间增长率(%)

证券代码

证券简称

期间增长率(%)

630002.OF

华商盛世成长

37.76

213002.OF

宝盈泛沿海增长

-24.04

519670.OF

银河行业优选

30.59

200008.OF

长城品牌优选

-17.34

000021.OF

华夏优势增长

23.95

166001.OF

中欧新趋势

-16.31

350005.OF

天治创新先锋

23.90

240009.OF

华宝兴业先进成长

-14.51

610004.OF

信达澳银中小盘

23.70

519688.OF

交银精选股票

-14.32

2010年股票—指数型基金涨幅前5名、后5名

159902.OF

华夏中小板ETF

20.71

160716.OF

嘉实基本面50

-26.11

160119.OF

南方中证500

9.47

510020.OF

博时超大盘ETF

-25.58

162711.OF

广发中证500

8.52

050013.OF

博时超大盘ETF联接

-24.10

110019.OF

易方达深证100ETF联接

-0.50

510060.OF

工银上证央企50ETF

-23.37

159901.OF

本文由澳门新葡8455最新网站发布于新葡-财经资讯,转载请注明出处:债券型基金净值平均下跌0.05%,建议配置比例为偏

相关阅读