的低风险部分均出现了折价现象,澳门新葡8455手

  根据此类基金招募说明书的约定,以申万深成为例,申万收益约定收益为一年期银行定期存款利率(税后)+3%,由于申万深成指基金合同生效日---2010年10月22日恰逢加息后,因而该基金今年约定的年收益为5.5%,相当于从基金合同生效日至今年年底每份申万收益将获得约定利息为1.07分,这部分利息将折算为场内申万深成份额分配给申万收益份额持有人,折算后申万收益的净值为1元。截至11月20日,申万收益报收于0.943元,因此其年化收益率可达到11%左右,具有较好的投资机会。

  分红填权效应收益。基于我们前面的分析,我们认为申万收益折价率有进一步回归的动力,但具体时点较难把握。事实上,即使短期收益不回归,申万收益的持有人短期内仍可通过年底分红填权效应获得收益。我们不妨假设申万收益的折价率不变,至年底申万收益持有人将能获得以申万深成指份额形式给付的1.07分分红,那么二级市场除权后折价率将进一步拉大,可能会有一个折价修复的行情,如果折价恢复到分红前,投资者可获得约0.64%的收益,折合年化收益约6.65%,远高于银行定期存款,具备一定吸引力。

  穿透阀值的申万菱信深成指分级基金,其两类份额风险收益特征将出现很大改变:申万收益将不再获取固定收益,而申万进取的杠杆也将消失,两者将变为指数基金,随着母基金净值同涨同跌。

受加息预期影响,近期股市不少分级基金的低风险部分均出现了折价现象。专业人士表示,随着年末的临近,分级基金所设计的份额折算制度可能会为此类基金带来较为确定的投资套利机会。

  根据招募说明书,申万收益约定收益为一年期银行定期存款利率(税后)+3%,由于申万深成指基金合同生效日——2010年10月22日恰逢加息后,因而该基金今年约定年收益为5.5%,相当于从基金合同生效日至今年年底每份申万收益将获得约定利息为1.07分,这部分利息将折算为场内申万深成份额分配给申万收益份额持有人,折算后申万收益的净值为1元。我们认为投资者有望通过以下三种途径分享到收益:

  跌破阀值 如何套利

  分级基金大幅折价

  折价回归提供二级市场交易机会。目前申万收益是市场上所有股票型分级基金低风险份额中贴水最高的,同样作为指数分级基金低风险份额的双禧A以及银华稳进的折价率分别为2.13%和0.78%,作为同类型的申万收益折价显著高于这两只基金;此外申万收益目前折价率同样处于上市至今的底部区域,并且对比可比基金的历史折价率,申万收益的折价率也是较大的,考虑到低风险基金通常折价不会太高,我们认为申万收益折价继续拉大的空间有限,并可能进一步回归。按照市场平均低风险份额折价水平计算,申万收益折价回归到市场平均水准将有4%-5%左右的获利空间。

  昨日(11月16日)A股市场再度下挫,申万菱信[微博]深成进取的单位净值跌至0.1元“红线”。一旦跌破0.1元,申万菱信深成指分级基金将变成一只普通的指数型基金,直到申万进取的净值恢复至0.1元上方。

  ■案例

  截至2010年11月25日,申万收益报收于0.938元,折价率为6.67%,从现在至年末只要申万进取份额基金净值大于0.1元,申万收益将于2011年第一个工作日获得约定收益。目前申万深成指净值在0.92元左右,对应申万进取净值0.84元左右,离约定条件申万进取0.1元的净值相差甚远,我们认为今年申万进取净值趋近0.1元即深证成指从目前12000多点趋近8000点的概率极小,申万收益获得约定收益应当没有太大悬念。

  与此同时,这些品种二级市场价格亦出现大幅下跌,相当部分品种价格跌幅超过净值跌幅,如银华锐进、信诚中证500B等。

  据海通证券介绍,投资者有以下三种可能分享到此类分级基金低风险部分的收益。

申万收益份额为申万巴黎深证成指分级基金中的低风险份额,该基金11月8日上市以来始终大幅折价。随着年末的临近,份额折算可能为申万收益带来一定投资机会。

  不过,这一套利行为也可能面临申万进取溢价大幅缩窄而造成损失的风险。

  一是折价率回归提供的二级市场交易机会。目前申万收益是市场上所有股票型分级基金低风险份额中折价%

  海通证券研究所 倪韵婷

  如今,申万进取和申万收益两类份额的风险收益特性已经改变,分析人士认为,两类份额各存在着不同的投资套利机会。

  ■投资提醒

摘要:申万收益份额为申万巴黎深证成指分级基金中的低风险份额,该基金11月8日上市以来始终大幅折价。随着年末的临近,份额折算可能为申万收益带来一定投资机会。 截至2010年11月25日,申万收益报收于0.938元,折价率为6.67%,从现在至年末只要申万进取份额基金净值...

  安信证券分析师柴宗泽则表示,申万进取存在套利机会,具体操作为买入申万进取,做空等量的股指期货。当指数下跌,申万进取以1倍杠杆下跌,而做空的股指期货能够完全对冲这种下跌。当指数上涨,由于杠杆大,净值上升会很快,相应的交易价格也应该会以大于1的比例上升,收益将超过做空股指期货产生的损失,获得超额收益。

摘要:受加息预期影响,近期股市不少分级基金的低风险部分均出现了折价现象。专业人士表示,随着年末的临近,分级基金所设计的份额折算制度可能会为此类基金带来较为确定的投资套利机会。 分级基金大幅折价 截至上周末,市场上几只分级基金的低风险部分均出现了较大...

  恰当时机选择份额配对转换。在合适的情况下,投资者通过份额配对转换同样可能获得收益。目前申万收益处于深度折价状态,投资者可以选择在二级市场上买入申万收益并持有,选择合适时机买入申万进取,随后将其持有的每一份申万收益份额与一份申万进取份额进行配对申请转换成两份申万深成份额的场内份额进行赎回,从而获得收益。当然,份额配对转换获得收益需要满足以下条件:1份申万收益加1份申万进取相对于2份申万深成指整体处于折价。在满足该条件后,由于份额合并赎回需要T+2个交易日,因而在这2个交易日内若市场大跌,投资者仍有可能蒙受损失。但该机制的存在仍为投资者提供了一条可能的获利途径。

  而对于申万进取而言,其净值杠杆消失会有什么影响?国信证券测算认为,申万进取溢价率会反转,其价格杠杆则会不断变高。

  如何获取分级基金

TAGS:折算万申收益投资机会临近带来海通证券

  除此之外,《每日经济新闻》记者注意到,随着近期市场大跌,分级股基纷纷创出今年新低,部分激进份额距离 “到点折算”距离并不太远,由此可能带来其对应优先级份额的套利机会。

  海通证券的研究报告指出,在分级基金中,由于均约定了相对固定的收益,因此此类基金的大幅折价,为投资者提供了较好的投资套利机会。以申万收益来说,从现在至年末只要申万进取份额基金净值大于0.1 元,申万收益将于2011年第一个工作日获得约定收益。从最新情况来看,申万深成基金的单位净值目前在0.9元左右,对应申万进取净值在0.8元左右,离约定条件申万进取0.1元的净值相差甚远。理论上测算可知,如果今年年底申万进取净值要趋近0.1元,那么深证成指就要从目前12000多点趋近8000点,下跌幅度超过三成,而一个多月的时间内,深成指如此暴跌的概率极小,因而申万收益获得约定收益应当没有太大悬念。

  以11月15日净值计算,信诚中证500B和银华锐进再下跌28.77%和39.17%便会触及折算。两只基金目前杠杆率为2.9倍和3.4倍,这意味着母基金跟踪的指数(中证500和深证100指数)再下跌10%左右即会分别令两只基金触及折算点。

本文由澳门新葡8455最新网站发布于新葡-财经资讯,转载请注明出处:的低风险部分均出现了折价现象,澳门新葡8455手

相关阅读