又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价

摘要:看大盘做不了大盘的局面很快将成为历史。上证综指ETF及其联接基金的发行,使基金公司、证券公司、银行渠道联合起来,为投资者提供了非常便捷的方式,实现了在看大盘的同时,以非常低的成本利用大盘指数进行交易。这个产品逐渐发展起来,应该是中国散户绝佳的...

  作者: 袁峰

澳门新葡8455手机版 1 《指数投资与ETF技术的魅力及发展方向》为主题圆桌讨论现场

炒股,怎能不看摩尔

  2011中国上市基金高峰论坛近日在深圳召开。深圳证券交易所、各大基金公司及国际知名资产管理公司的与会嘉宾就上市基金的发展历程、产品特性、交易方式、成长趋势等问题进行了交流与探讨。

“看大盘做不了大盘”的局面很快将成为历史。上证综指ETF及其联接基金的发行,使基金公司、证券公司、银行渠道联合起来,为投资者提供了非常便捷的方式,实现了在看大盘的同时,以非常低的成本利用大盘指数进行交易。“这个产品逐渐发展起来,应该是中国散户绝佳的投资品种。”银河证券基金研究中心负责人胡立峰这样评价。ETF是目前交易最为便利、成本较低的场内基金品种。对于普通投资者而言,它可以在二级市场直接买入或卖出,交易便捷;追踪复制指数效率更高,更加准确;无论是长期持有,还是短期波段博弈,不同的投资人都可以找到各自的“兴趣点”。据悉,富国基金在开发上证综指ETF产品的时候,首次在国内市场引入优化抽样复制技术,将国内ETF技术向前大大推动了一步。

  淡季不淡成为今年发行市场的流行色!2011年开年首周,15只新基金齐齐抢滩发行市场。算上正在发行的9只新基金,新基金发行市场将呈现出24只齐发 的“盛况”。市场人士预计,由于基金发行从2010年开始实行5个基金品种渠道同时报批,因此,各家基金公司去年的发行数量都出现翻番现象,而不少基金公司明确表示,今年最少要发4~5只新基金,将会给今年的股市带来源源不断的“活水”。记者发现,在新年的发行潮中,由于开年行情惨淡,一直不受关注的保本基金、分级基金成了发行市场的主角。

  新浪财经讯 在证券市场迎来20年诞辰之际,上证综指也走过了20年的历程。在此之际,富国基金于12月27日在中国上海举办上证综指20周年暨上证综指ETF发行仪式。以下为以《指数投资与ETF技术的魅力及发展方向》为主题嘉宾发言实录。

今年以来,ETF 产品成为 A 股的一大风口。虽然被动投资在中国仍处在发展初期阶段,但是权益 ETF 仍是不少公募布局的重点。尤其是今年以来相关 ETF 产品却备受追捧,多只产品年内规模大幅增长。 ETF 是一个创新工具,往往被很多机构所采用,作为普通个人投资者,学习和了解这个工具,有助于我们了解整个市场,也为我们的投资多一种机会。

  据了解,上市基金涵盖交易所所有上市基金品种——封闭式基金、上市开放式基金(LOF)、交易型开放式指数基金(ETF)、创新型基金,具有产品更加丰富、各项费用低廉、交易方式便捷、资金使用效率提高四大特点。

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  通胀催热保本基金发行

  主持人:朋友们,金融市场的伟大和创新在于不断为人们提供简单、便捷的交易工具,最近20年当中最伟大的金融创新就是 ETF在全球的风靡,ETF平均以高达30%的速度增长,截止2009年已经达到1.032万亿美元,ETF开创的指数化投资新篇章,作为中国证券市场上历史最悠久的指数,上证综合指数在20年之际也将推出ETF产品,ETF究竟有什么样的魅力令全球的资金如此趋之若鹜,未来有什么样的发展方向,上证综指推出这个ETF的意义何在呢?我们接下来要有请上海证券交易所产品部总监助理汤弦先生、中证证券有限公司研究开发部总监宋红雨女士;国泰君安资产管理有限公司总监章飚先生;银河基金研究中心胡立峰先生以及上证综指ETF拟任基金经理,富国基金另类投资部总经理李笑薇女士和我们一起进行互动。

ETF 是一个缩写,第一个字母是交易所,第二个字母叫交易型 ,第三个字母是基金 ,所以 ETF 的中文全称:交易所交易型基金。

  据初步统计,目前沪深两市共有163只上市基金,包括股票型、债券型、指数型、杠杆型、封闭式、开放式等基金。深圳证券交易所总经理助理周健男表示,发展上市基金符合市场各方利益,对基金市场的长期持续发展具有重要意义,相信上市基金的发展潜力巨大。

  从2009年的指数基金年,到去年的主题投资热,而当2011年来临之际,通胀压力则催热了基金业的保本基金发行。统计显示,截至2011年1月10 日,除目前正在发行的2只保本基金外,在证监会新基金募集申请情况表上已出现11只保本基金,这其中亦包括国泰、南方等过往保本基金业绩优异的基金公司产 品。其中,国泰基金更是早在去年就在业内率先成立了保本基金投资管理小组,希望将已领先的保本基金业务做大做强。该基金研究部总监沙骎表示,不同于其他类 型的基金,在实际投资管理中,保本基金对于基金经理在固定投资、权益投资,以及大类资产配置选择上都提出了较高的要求,所以,我们希望通过各类专长人才组 合投资小组的方式,来替代理想中的“保本投资全才”。

  如果说刚才那场圆桌讨论的是上证综指在各位市场老兵心目当中地位的话,这一场可能就要切入ETF这个主题了,汤先生,应该说从上交所本身来说对于ETF的发展持着一种什么样的态度?

交易所,大家都知道,就是上海证券交易所和深证证券交易所。交易型,也很普通,股票就是交易型的证券,基本可以这么理解,在交易所内交易品种,都是交易型的。

  上市基金具备四大优势

  2011年保本基金的破冰,被业内认为得益于2010年证监会发布的《关于保本基 金的指导意见》,以及投资需求的旺盛,“至少在政策上,监管部门是鼓励发行更多保本类基金产品的;其次,通胀压力之下,投资者比任何时候都看重本金的安全 性。”在谈到近期基金公司批量上报基金产品时,某创新型券商分析师向记者表示道。

  汤弦:对于ETF这个产品上交所是具有非常大的期望,今年年终的时候交易所提出了四大市场的发展战略,第一次把基金市场提升到一个单独的市场的高度,交易所既要发展股票蓝筹市场也要发展债券市场和基金市场,未来还要进一步发展衍生品市场,所以基金市场是第一次达到这种高度,当做了一个非常重要的品种板块,一个市场的架构来发展,在这个市场当中ETF是一个重要的组成力量,所以我们对于这个产品也给予了很大的期望,因为它也是一个承上启下的品种,未来的一些衍生品我们也是非常希望基于ETF的,对于未来产品的分工架构我们是这样理解的,因为ETF是一个实物产品,今后可能会发行基于指数的期权和期货,但是基于指数的产品肯定是必须基于交易所的,因为完全是技术的原因,如果不是基于现金实物的期权或者期货,这个是必须由上交所来完成的,所以这个分工是非常的明确,我们也都有共识,所以ETF的产品既是发展基金市场的一个主要力量,也是未来上交所发展衍生品市场的一个基础,所以我们对这个品种是非常看重的。

ETF 属于开放式基金的一种特殊类型,它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖 ETF 份额,不过,申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。当然对于散户来说,只有一种渠道,就是在股票交易软件上进行买卖,因为申购赎回门槛很高,一般需要几十万资金。

  近年来上市基金市场迅速发展,逐步形成了品种较为完善的上市基金体系。

  指数分级基金最“给力”

  主持人:谢谢,那么宋总,从您的角度来看上证综指这支ETF优化抽样的技术对于整个ETF市场的创新来看,您觉得占有着一个什么样的地位?

ETF 是基金公司发行的产品,他的第一手的买家,是认证的投资机构,比如说证券公司、大的机构投资者,这些买家可以拿一篮子的股票(品种和比例基金公司约定,在刚开始发行的时候,也可以拿现金)换回 ETF 份额。当然这些认证的机构,也可以拿 ETF 份额去换回一篮子股票。

  数据显示,截至2009年末美国上市基金占股票市值的6.66%,而沪深证交所上市基金只占1.9%,未来还有很大发展空间。以封闭债券基金在封闭基金中的占比来看,美国在2009年底已经达总数的67%和总规模的59%,而A股市场封闭债券基金到今年4月底只占封闭基金总数的25%和总规模的41%。

  新年伊始,新基金发行市场已经硝烟弥漫,各基金公司积极备战创新产品的步伐开始加快。来自证监会网站的最新信息显示,目前已有8只分级基金上报了材料。

  宋红雨:谢谢主持人,大概从现有的20支ETF的情况来看,应该说绝大部分的ETF都使用的是全复制的方式,当然这里可能有因为个别股票不能投资,可能会用到一些所谓的抽样或者是替代,应该说在上证综指ETF之前我们还没有优化抽样复制这样的一项技术,随着这个产品的推出,首先实现了零的突破,这是一个很大的突破,今后可以用于ETF标的的指数资源就大大拓展了,这是一。二是通过抽样复制的投入使用,原来限制ETF在实际管理运作中的一些问题都可以得到比较有效的解决,比如说很多ETF基金管理人都会面临着一些法规的限制,不能投资的一些股票,比如有股东关联关系的股票,或者是一些长期停牌的股票都不能投资,随着这种技术的出现,我想这些问题都可以得到很好的解决。

ETF 优点:

  数据还表示,成熟市场ETF在2009年和2010年管理资产规模持续增长,美国市场ETF占基金总规模的6.39%,而A股市场只占2.51%,这也说明上市基金未来还有很大发展空间。

  种种迹象表明,分级基金有望成为2011年基金新品扩容的主力军,而与此相呼应的是,今年首只分级基金产品、也是国内首只以中证500指数为投资目标的分级基金——信诚中证500指数分级基金,已于新年第一周在建行等各大渠道发售。

  主持人:章总,我们知道国泰君安应该说是ETF套利的大机构,对于机构的影响来说,您是怎么看上证综指的这支ETF的?

1. 成本低。交易所佣金和买卖股票一样,都是万分之几,而且免收印花税。管理费也比指数基金低。华夏上证 50ETF,它的管理费是 0.5%,托管费是 0.1%。而开放式指数基金费率为 1.5%,托管费为 0.25%。

  周健男认为,我国上市基金的总规模与市场份额和成熟市场相比仍有显著差距,不过我国上市基金的发展潜力巨大。

  作为2011年分级基金的“头炮”,信诚中证500指数分级基金主要采用数量化指数投资方法,来实现对中证500指数的有效跟踪。值得注意的是,在A股 成为2010年全球最差市场之一的落幕演出中,中证500指数成为A股一道靓丽的“风景”。据Wind资讯统计,上证指数2010年全年累计下跌 14.31%,而作为小盘风格代表的中证500指数累计上涨10.07%。

  章飚:我觉得对于ETF而言背后的指数很关键,想买什么指数就买什么ETF,所以对于我们这样的机构,在看ETF的时候可能和其他的ETF是没有什么两样的,但是这个ETF的接受面很广,可能温总理也会买这个,这个指数从我们设计者,操作者的层面倒是存在着很多挑战,其实做完了上证综指的ETF,我觉得ETF在技术上已经进一步完善了,在此之前应该说都是一样的,当然以后还有其他的东西,所以我觉得其实上半场大家已经说得很全面了,包括配置,丁圣元先生说已经非常全面了,现在关键是ETF只有2%的投资者能够想到,所以这种交易成本很低的东西,不要只有2%的投资者知道 ETF,有20%-30%的投资者知道ETF的话这个市场就会更稳健,更稳定,投资者的交易成本也会更低。

  1. 有效跟踪指数,非常透明。由于套利的存在,ETF 的价格和净值拟合的很好,两条线几乎重叠的。所以它比开放式指数基金有更好的跟踪指数效果,几乎和指数走势一致。

  2. 流动性好。普通开放式基金每天公布一次净值,ETF 每 15 秒刷新一次报价。它可以像股票一样快速交易,与在银行申购、赎回基金相比,高效多了。

  3. 和购买单个股票相比,可以有效避免黑天鹅事件。购买 ETF 相当于购买了指数,所以也就不用担心单个股票的突然利空的影响。

  4. 实现全球投资。目前港股和美股方面的 ETF 较多,投资者可以通过 ETF 实现全球投资,分散风险。

  他表示,上市基金具备四大优势:

  货币基金或坐享“升”机

  主持人:所以无论是什么样的投资者都应该更多参与参与ETF的投资中来。

对于广大散户来说,我们不必去了解 ETF 背后的复杂运作机制,而可以只是把它当作一只 " 大股票 " 来操作。ETF 基金是一篮子股票的集合,散户投资 ETF 这只 " 大股票 " 可以免去挑选个股的烦恼,而且不必担心 " 黑天鹅 " 事件,不怕踩中 " 地雷股 "。更进一步讲,对于暂时水平不够的散户来说,购买 ETF 能避免 " 赚了指数,赔了钱 " 的尴尬。如果看好某个行业,或者某个投资品种,也可以购买相关的 ETF 基金。

  一是为市场提供品种丰富、风险特征分布齐全的基金产品。目前已涵盖股票型、混合型、债券型和杠杆型等各种风险水平的产品,满足投资者、基金公司和证券公司等市场各方需要。

  2010年,央行收紧银根动作频频,一年内六次上调存款准备金率,两度加息。展望2011年,国联安货币市场基金拟任基金经理冯俊认为,2011年央行 的加息步伐或将加速,但市场利率上行后,债券价格下跌至低位,到期收益率提高,对新发行的货币基金有建仓优势。另外,在当下A股市场降温的情况下,投资者 的风险偏好趋于下降,这时,投资者不妨通过认购新货币基金,来分享加息后带来的“升”机。

  章飚:至少应该关注。

如何购买 ETF 基金。我们可以在自己的证券账户中直接购买,操作方法和购买股票基本相同。例如,50ETF 代码是 510050,以实时价格成交,最小单位 1 手。需要注意的是 ETF 基金是不能在银行,基金网站购买的,它属于场内基金。一般我们在基金网站看到的都是 ETF 联接基金。ETF 联接基金 95% 复制 ETF 基金走势,和普通基金一样,每天公布一个净值,按照公布净值申购赎回。对于没有时间关注 ETF 价格的投资者,购买 ETF 联接基金也是不错的选择。

  二是为投资者提供方便、快捷、低成本的投资方式。方便,投资者可以通过使用一个深圳证券账户即可办理不同基金的认购、申购赎回和二级市场买卖等各项业务;快捷,通过二级市场买卖可以实现当天买入、次日可卖,当天卖出,资金即时可用,资金使用效率远高于申购赎回;成本低,通过二级市场买卖基金只需缴纳不超过0.3%的手续费,远低于申购、赎回费。

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