也是基金开户数大幅下降的重要原因,长城新策

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  差异显著新基收益不足1%

  当前是否合适买次新基金?

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  深圳一家商业银行理财经理介绍,选择新基金要看产品设计创新力、管理团队实力、基金经理投资风格和产品特色是否相宜。在目前市场行情下,构建基金组合时,可把新发偏股型基金作为逐步配置的品种之一。

理财经理史红松分析,在市场单边上涨的情况下,基金经理在高位建仓需要极大的勇气,也确实比较有难度,因此部分基金在达到一定规模后,暂停申购可以理解。俗话说“船小好掉头”,不少基金经理也不希望基金规模太大,而更乐于把基金规模控制在一定范围内,以便把业绩做上去,同时也便于基金的良性发展。

  股基首选规模适中者

  记者注意到,可以参考的一段历史情况是,在2005年熊市时偏股型基金建仓就非常缓慢,接近半年建仓期的极限时,多数基金才达到60%的最低股票仓位限制。

  10月以来,随着A股持续反弹,基金发行略有回暖。但从具体品种来看,灵活配置混合型基金已取代股票型基金,成为新基金发行市场的新宠。上海证券基金评价中心研究员高云鹏指出,从10月份各类型基金的发行数量及占比来看,总体经历了一个先升后降的阶段,受累于疲软的经济数据及对未来经济增长速度不确定性的担忧,基金公司大多选择发行仓位较为灵活的混合型产品,QDII基金以及其他类型发行数量一直较少。

  灵活配置为关键

开放式基金主动暂停申购。有关数据表明,近来先后有30支基金暂停申购或暂停大额申购,约占全部开放式基金的1/8。浦发银行长沙分行

  市场人士分析,由于市场环境影响,去年成立的股票型基金总体份额普遍较小,在起伏的市场环境中容易做到“船小好掉头”,市场反弹之初迅速调仓,得以趁势而起。

  国金证券基金分析师张剑辉认为,从管理人的操作能力来说,2008年的市况,“择时”对基金业绩差异的影响已远远超过“选股”的影响。在他看来,在当前流动性较差的市场中,蓝筹股的流动性相对于中小盘股票要好得多。同时,下半年的投资机会将更多地存在于小波段中,基金经理在仓位控制力和换仓及时性的优势能否发挥,将决定震荡格局中其业绩究竟怎样。

  进入11月份,这一情况仍未有所改变。11月12日,共有3只新基金发布了《招募说明书》,其中灵活配置混合型基金2只,债券基金1只;11月13日,15只新基金发布了《招募说明书》,其中灵活配置混合型基金多达13只,其余两只分别为债券基金和货币基金。11月14日,6只新基金发布《招募说明书》的新基金,全部是灵活配置混合型基金。11月16日,长城新策略灵活配置也发布了《招募说明书》。

  市场站在3000点城下,这一关键点位多空分歧正在加大。综合对比各大机构的后市预期,避险情绪泛起。国金证券表示,随着央行通过公开市场持续的资金净投放,市场资金环境较前期得到较好改善,2月CPI(居民消费价格指数)强于预期,新增贷款也在1月基础上回落,但持续高企的PPI(生产者物价指数)对CPI的传导效应、国际原油价格波动带来的输入性压力等,使得物价上涨的压力依然存在。短期来看市场震荡或将延续,操作灵活的中小规模基金可以关注,同时分化背景下更多关注基金选股能力。

  新基金机会更多

  首尾相差逾10% 次新基金业绩良莠不齐

  这一法规的存在,使得今年五六月发行成立的偏股票型基金,基本都凭借基金合同对规定的建仓期条款“优势”,采取轻仓策略躲过近半年市场的腥风血雨。

  事实上,始于今年6月中旬的剧烈震荡对投资者和基金公司来说,都是一次难得的风险教育。无论从数月前多只股票型基金批量变身为混合型基金,还是当前灵活配置型基金在发行市场大行其道来看,均从侧面说明,当前择时已成为基金经理获取超额收益的重要投资策略。济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航[微博]指出,股票型基金在发行市场中“绝迹”,主要是由于80%的底仓要求让很多公司和基金经理为难,而灵活配置型基金既可以满仓股票,也可以满仓债券,甚至可以涉足货币市场,因而广受欢迎。

  近期发行的新基金纷纷创新,例如诺安黄金基金、易方达黄金主题基金等投资黄金市场基金的出现,广发聚祥保本基金、大成保本基金等适合稳健型投资者的产品也将发售,指数型基金方面,银华中证等权重90指数分级基金等产品也弥补了市场空白。

  ◆理财专家建议,关注新基金和平衡型基金

  整体而言,在市场形成反转机会时,次新基金建仓速率明显加快。据统计,2012年以来成立的基金,共有46只基金去年期末股票仓位超过9成。其中,39只高仓位的基金为指数基金,另外成长型股票基金则有7只。

  虽然已届6个月建仓期的尾声,但自今年5月以来发行成立的次新基金们,依然没有强烈的主动建仓欲望。

  ⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

  A股市场在流动性收紧和基本面较好之间博弈,今年震荡上行至3000点,市场发生了多次风格转换,因此最好选择风格灵活的中小规模基金。

  基金基民双双恐高

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  数据显示,在6个月的建仓期期满前,部分次新基金的净值下跌不足10%,有些甚至下跌不足5%,但同期指数跌幅则有近40%。

  不过,上海证券基金评价研究中心代宏坤[微博]和高琛在今年7月发表的一篇报告中表示,进行积极择时的目的是增加组合的价值,但是灵活配置型基金是否具有持续的择时能力还具有很大的争议。从成熟市场的情况来看,要持续性的预测系统风险,并且把握住阶段性的机会是非常具有挑战性的。在挑选灵活配置型基金时,投资者应考察一只基金在特殊时期的表现。在发生特殊事件时,能够检验基金配置策略的有效性,因为这些事件会导致业绩的较大分化。在牛市和熊市期间,更能看出一只灵活配置型基金的投资管理能力。

A股正处在3000点关口,如何配置基金成为基民最为关注的问题。数据显示,今年以来公募基金平均收益率超过0.63%,表现最好的基金业绩超过12.10%,基金首尾差异接近20个百分点。A股后市走势不确定性较大,配置新基金和灵活配置型基金是投资要点。

股票型基金来说,平衡型基金在投资控制上更为灵活。当股市单边上扬时,股票型基金由于仓位较高,更具增长优势。但当市场进入振荡行情后,平衡型基金具备更灵活的资产配置功能,仓位调整范围较宽,“进可攻、退可守”。尤其是在市场下跌时,平衡型基金通过适当减仓抵御风险,将资产配置在债券、货币等短期金融工具上,增强其防御性,可望为投资者带来稳定且高效的投资收益。

  根据同花顺iFinD数据,嘉实优化红利、鹏华价值精选、富国研究精选等成立时间已过半年的次新基金,今年1月的收益率均在3%左右,大幅落后于去年成立的标准股票基金的同期平均收益。

  新基金的业绩表现和基金建仓速度直接相关,在二季度市场的震荡调整下,低仓位是业绩的保证。过于激进的建仓速度,必然导致新基金的业绩表现不好。

  与此同时,也有业内人士提出质疑,基金公司大力发行灵活配置型基金的初衷,虽然是为规避风险,获取绝对收益,但发行产品的单一性令投资者的选择范围大大缩窄,而当牛市来临时,投资者也难以确定基金经理是否最大限度地配置了权益资产。 THE_END

  同时,新基金抗风险能力更强。通常,新基金可根据市场走势主动控制仓位和建仓速度,以规避短期市场震荡风险,较老基金回旋空间更大。所以在3000点关口,若股市出现短期震荡,新基金具备择时优势。

  随着央行打出政策调控“组合拳”,加之股指期货的即将推出,不少业内人士认为,下半年股市将呈现振荡上涨的局面,但涨幅要低于上半年,而波动幅度和隐含的风险也会大于上半年。理财人士建议,在高点入市的个人投资者要保持一份清醒,而投资基金要好于进入股市。

  偏股基金选择上,众禄基金研究中心人士建议,投资者继续维持积极的投资策略,重点选择擅长把握行业配置、投资风格灵活、规模适中的偏股型基金。

  对于即将迎来新基金的集中建仓,德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示,新基金只是决定股市走势的次要因素,真正影响A股走势的是国内宏观经济趋势以及外围市场走势,在这些因素没有发生根本变化之前,单靠新基金一己之力很难让A股市场发生根本性转变。

  相较于普通混合型基金而言,这类灵活配置型基金的股票仓位更为灵活。以长城新策略灵活配置基金为例,其在《招募说明书》中明确规定,股票资产占基金资产的比例为0%-95%。而同日发布《招募说明书》的富国低碳新经济混合则指出,股票投资占基金资产的比例为60%-95%。沪上一家中型基金公司的基金经理表示,近期的A股市场热点频出,交易量触底回升,两融余额也较之前有所起色。不过目前看来,行情的节奏不是连续逼空式而是震荡上行,市场处于存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境,这对基金经理选股和择时均提出了更高的要求。而全攻全守的灵活配置型混合基金不仅在大类资产配置方面有更大选择空间,而且在股票、债券等投资仓位方面也更加灵活自由。

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